الذهب يستعيد أنفاسه والفيدرالي يلوّح بالرفع: هل يكفي تراجع الدولار؟

-- دقائق

اقتصاد وأسواق

الدولار يتراجع من قمة 18 شهراً فيرتفع الذهب من أدنى مستوى في شهرين، لكن الأسواق تسعّر احتمالاً مرتفعاً لرفع الفائدة في ديسمبر، ما يبقي المعدن الأصفر تحت الضغط

الذهب يستعيد أنفاسه والفيدرالي يلوّح بالرفع: هل يكفي تراجع الدولار؟

سبيكة ذهبية تزن 1000 غرام في مصفاة للذهب والفضة في فيينا (أ.ف.ب)

استعاد الذهب جزءاً من خسائره صباح الخميس، بعدما تراجع الدولار من أعلى مستوى له في 18 شهراً. لكن الارتداد جاء من أدنى مستوى في شهرين، ولا يبدو أنه تحوّل في الاتجاه، فالأسواق تنظر إلى احتمال رفع الفائدة الأميركية مجدداً هذا العام.

ارتفع الذهب في المعاملات الفورية 0.7% إلى 4141.09 دولار للأوقية بحلول الساعة 01:40 بتوقيت غرينتش، بعدما سجل يوم الأربعاء أدنى مستوى له منذ الخامس من أغسطس، متأثراً بقوة الدولار وارتفاع عوائد سندات الخزانة الأميركية. وصعدت العقود الآجلة تسليم ديسمبر 0.6% إلى 4165.10 دولار للأوقية.

ويجعل تراجع الدولار المعدن أقل تكلفة لحائزي العملات الأخرى، وهذا ما دعم الطلب. غير أن الفائدة المرتفعة تقلل جاذبية الذهب، لأنه لا يدر عائداً، ولذلك يبقى الدعم الدولاري وحده غير كافٍ لتغيير الصورة.

الفيدرالي رفع الفائدة في سبتمبر، والسوق يسعّر الخطوة التالية

قرر الاحتياطي الفيدرالي في 16 سبتمبر 2026 رفع النطاق المستهدف للفائدة ربع نقطة مئوية إلى 3¾–4%، بتصويت 12 مقابل صفر، وفق البيان الرسمي الصادر عنه. وقال البيان إن هذا القرار يدعم عودة أسرع للتضخم إلى هدف 2%، ووصف التضخم بأنه ما زال مرتفعاً.

أما محضر الاجتماع فكشف انقساماً بين صانعي السياسة حول مبررات الرفع. فبعض المشاركين رأوه ضرورياً لاحتواء أثر صدمات الطاقة والأسعار، بينما رأى تيار أكثر تشدداً أنه ضروري لمواجهة تضخم تغذيه قوة الطلب.

وتعكس أداة فيد ووتش (FedWatch) التابعة لبورصة سي إم إي (CME) هذه القراءة المختلفة. فقد بلغ احتمال رفع الفائدة في اجتماع أكتوبر 18%، مقابل 80% لرفعها في ديسمبر، بحسب ما نقلته رويترز. وهذه النسب تعكس تسعير السوق، ولا تعني قراراً مسبقاً من الفيدرالي.

احتمال رفع أسعار الفائدة الأميركية حسب تسعير أداة فيد ووتش

المصدر: أداة فيد ووتش التابعة لـ CME كما نقلتها رويترز في 8 أكتوبر 2026. النسب تعكس تسعير السوق وليست قراراً من الفيدرالي.

ويفسر هذا السياق حذر المحللين. فقد قال كريس ويستون (Chris Weston)، رئيس قسم الأبحاث لدى بيبرستون (Pepperstone)، إن الصورة الاستثمارية قصيرة الأجل للذهب ما زالت تواجه تحديات، وإن الوصول إلى ما فوق 4275 دولاراً سيكون الشرط لنظرة أكثر إيجابية على المدى القريب.

وفي الوقت نفسه، استقر مؤشر الدولار قرب 102.25 نقطة، أي قرب أعلى مستوى له منذ أبريل 2025، بعد محضر الفيدرالي الذي أشار إلى أن التضخم أكبر المخاطر على توقعاته.

4141$ سعر الذهب الفوري للأوقية

18% تسعير السوق لرفع أكتوبر

80% تسعير السوق لرفع ديسمبر

4275$ المستوى الذي حدده ويستون لتحسن النظرة

المعادن الأخرى: الفضة تستقر والبلاتين يتقدم

لم يقتصر التحسن على الذهب. فقد استقرت الفضة عند 60.18 دولار للأوقية، بينما ارتفع البلاتين 2.1% إلى 1665 دولاراً، وصعد البلاديوم 1.6% إلى 1142.86 دولار.

المعدن	السعر دولار للأوقية	التغير
الذهب الفوري	4141.09	+0.7%
الذهب الآجل ديسمبر	4165.10	+0.6%
الفضة الفورية	60.18	مستقرة
البلاتين	1665	+2.1%
البلاديوم	1142.86	+1.6%

الطاقة والدين وطفرة الذكاء الاصطناعي: مخاطر تتجاوز الفائدة

حذرت كريستالينا جورجييفا (Kristalina Georgieva)، المديرة العامة لصندوق النقد الدولي، من أن استمرار ارتفاع أسعار الطاقة، والدين العام القياسي، والمخاطر المرتبطة بطفرة الاستثمار في الذكاء الاصطناعي، تهدد النمو العالمي. ودعت الحكومات إلى اتخاذ تدابير مالية ونقدية وقائية.

ويطرح ويستون سيناريو مختلفاً للذهب في هذه البيئة. فإذا بدأت الأسواق تعامل ارتفاع العوائد طويلة الأجل على أنه انعكاس لمخاطر الائتمان السيادي والمالية العامة لا لقوة الاقتصاد، فقد يبدأ الذهب بالتباعد الإيجابي عن السندات، وقد تعود تجارة إضعاف العملات بقوة أكبر.

ثلاثة مسارات محتملة للذهب (قراءة تحليلية للكاتب، وليست توقعات منسوبة لأحد)

السيناريو	الشرط	المآل المحتمل
اختراق 4275 دولاراً	ضعف الدولار مع تحول توقعات الفائدة نحو التيسير	تحسن النظرة قصيرة الأجل، وفق شرط ويستون
تذبذب قرب 4140 دولاراً	توازن الدولار والعوائد مع استمرار تسعير الرفع	حركة بلا اتجاه واضح
عودة الضغط البيعي	تأكيد رفع ديسمبر وارتفاع عوائد السندات طويلة الأجل	اختبار أدنى مستويات الأربعاء

السؤال الذي سيحدد الاتجاه التالي للذهب ليس هل سيتراجع الدولار ليوم أو يومين، بل هل يحتفظ المعدن بمكاسبه إذا تأكد رفع الفائدة في ديسمبر. الاختراق فوق 4275 دولاراً سيغيّر الصورة الفنية، أما عودة الدولار والعوائد إلى الصعود فستعيد الضغط على المعدن.

المصادر:

الوسوم

الذهب | الدولار الأميركي | الاحتياطي الفيدرالي | أسعار الفائدة | المعادن النفيسة

بحث في هذه المدونة الإلكترونية

عليّ الدين الإخباري