الذهب والنفط في مفترق طرق: بين توقعات الفيدرالي ومفاوضات أوكرانيا

لندن/سنغافورة – تشهد أسواق السلع العالمية اليوم تفاعلات متسارعة مع اقتراب حدثين محوريين: مؤتمر "جاكسون هول" للبنوك المركزية (21–23 أغسطس) والمفاوضات الثلاثية المحتملة بين الولايات المتحدة وروسيا وأوكرانيا. هذه التطورات تدفع الذهب والنفط لمسارات متباينة في مشهد اقتصادي حساس.

الذهب: صعود مدعوم بتوقعات الفائدة والطلب الرسمي

ارتفع الذهب يوم الثلاثاء إلى نحو 3335 دولاراً للأونصة (+0.3%) بدعم عوامل متداخلة:

توقعات خفض الفائدة: عقود الـ CME FedWatch تشير إلى احتمال يقارب 84% لخفض الفائدة بمقدار 25 نقطة أساس في اجتماع الفيدرالي المقبل.
مشتريات البنوك المركزية: تقرير مجلس الذهب العالمي (WGC) أظهر أن صافي المشتريات في الربع الأول 2025 بلغ 244 طناً، بمتوسط 81 طناً شهرياً.
ضعف الدولار: مؤشر الدولار (DXY) يتداول قرب 98.1 مما عزز جاذبية المعدن.

توقعات صعودية

المؤسسة	السعر المستهدف	التوقيت	المبررات
UBS	3600 دولار	مارس 2026	مخاطر اقتصادية، تراجع الاعتماد على الدولار
Goldman Sachs	3700–4000 دولار	منتصف 2026	طلب استثماري قوي، عدم اليقين الجيوسياسي
JPMorgan	4000+ دولار	منتصف 2026	زيادة المشتريات الرسمية، تحوط ضد التضخم

النفط: ارتفاع رغم آمال السلام

ارتفع النفط بنهاية تعاملات 18 أغسطس:

الخام	السعر (دولار/برميل)	التغير
برنت	66.60	+1.14%
غرب تكساس	63.42	+0.99%

الأسباب الرئيسية:

هجمات أوكرانية على البنية التحتية الروسية: توقف تدفقات خط "دروجبا" إلى المجر وسلوفاكيا بعد استهداف محطة محولات.
ضغط أمريكي على المشترين: تصريحات من البيت الأبيض بشأن احتمال فرض رسوم إضافية على مشتري النفط الروسي (خاصة الهند) خلال أسابيع.
عقوبات ثانوية محتملة: هذه التهديدات رفعت الأسعار فوراً بنحو 0.6% أثناء التداولات.

لكن في المقابل، أي تقدم في مفاوضات السلام قد يدفع الأسعار نحو 58 دولاراً، بينما استمرار التصعيد والعقوبات قد يرفعها إلى 80 دولاراً أو أكثر.

جاكسون هول: كلمة باول في الواجهة

ينتظر المستثمرون كلمة جيروم باول في المؤتمر الاقتصادي السنوي نهاية الأسبوع:

سيناريو صعودي للذهب: أي تلميح لخفض الفائدة قد يدفع السعر إلى 3400 دولار خلال أسابيع.
سيناريو هبوطي: لهجة متحفظة قد تعيد الأسعار إلى نطاق 3280–3300 دولار.

التأثير الجيوسياسي: أوكرانيا محور التذبذب

مفاوضات السلام: أي اختراق في المحادثات قد يضغط على النفط نحو مستويات 58 دولاراً.
تصعيد العقوبات: فرض رسوم أمريكية أوسع قد يدفع الأسعار فوق 80 دولاراً.
دور ترامب: أشار إلى أن محادثاته مع زيلينسكي "جيدة جداً"، دون تفاصيل عملية.

التوقعات المستقبلية (2025–2026)

السلعة	المحركات الصاعدة	الضغوط الهابطة	السيناريو المحتمل
الذهب	خفض الفائدة، شراء البنوك المركزية، ضعف الدولار	تحسن اقتصادي، تهدئة جيوسياسية	3600–4000 دولار
النفط	عقوبات على روسيا، هجمات على الإمدادات	رفع العقوبات، تباطؤ الطلب الصيني	58–80 دولاراً (تذبذب واسع)

الخلاصة: أسواق في حالة ترقب

الذهب يحافظ على زخمه الصاعد بدعم السياسة النقدية والمشتريات الرسمية.
النفط يواجه مفارقة: العوامل الجيوسياسية تدفعه للصعود رغم ضغوط الطلب العالمي.
كلمة باول وتطورات أوكرانيا ستحدد الاتجاه في المدى القريب.

المصادر

الوسوم

الذهب | النفط | الفيدرالي الأمريكي | جاكسون هول | مفاوضات أوكرانيا

بحث في هذه المدونة الإلكترونية

علىّْ الدين الإخباري