أخبار مصرالاقتصاد الصيني يترنح مجدداً: تراجع الاستثمارات وضغوط الائتمان تهدد النمو المستقبلي
--
في الوقت الذي كان فيه الاقتصاد العالمي يأمل باستعادة توازنه، جاءت بيانات الصين لأغسطس 2025 لتعيد التذكير بأن "محرك النمو العالمي" بدأ يفقد قوة دفعـه الداخلية. فبعد نمو قوي بلغ 5.3% في النصف الأول من العام، تُظهر أحدث الأرقام الرسمية تباطؤاً أسرع من المتوقع في أربعة محاور رئيسية: الإنتاج الصناعي، مبيعات التجزئة، الاستثمار في الأصول الثابتة، وتوظيف القروض الجديدة.
1. أولاً، الأرقام تتحدث
- الإنتاج الصناعي زاد 5.2% فقط على أساس سنوي في أغسطس، أقل من 5.7% في يوليو وأدنى من توقعات السوق (5.6%) .
- مبيعات التجزئة نمت 3.4% مقابل 3.8% متوقعة، لتؤكد أن دعم برامج «الاستبدال» لم يعد يكفي لرفع معنويات الأسر .
- نمو الاستثمار في الأصول الثابتة خلال الثمانية أشهر الأولى تراجع إلى 0.5%، وهو أضعف قراءة منذ 2020، مدفوعاً بانكماش عقاري بلغ 11.2% في الربع الثاني .
- القروض الجديدة المقومة باليوان انكمشت بمقدار 50 مليار يوان في يوليو—أول تراجع منذ عقدين—مما يدق ناقوس الخطر حول نشاط الشركات والأسر .
| المؤشر | القيمة | ملاحظة |
|---|---|---|
| الإنتاج الصناعي (أغسطس) | +5.2% | أقل من يوليو (+5.7%) وتوقعات السوق (5.6%) |
| مبيعات التجزئة (أغسطس) | +3.4% | أدنى من التوقعات (+3.8%) |
| نمو الاستثمار في الأصول الثابتة (8 أشهر) | +0.5% | أضعف قراءة منذ 2020 |
| انكماش سوق العقار (الربع الثاني) | -11.2% | تراجع قوي يؤثر على الإنفاق والسلع |
| القروض الجديدة باليوان (يوليو) | -50 مليار يوان | أول تراجع منذ عقدين |
| الصادرات (أغسطس) | -4.4% | ضعف الطلب الخارجي |
| أسعار قطاع المواد: الأسمنت | -5.3% | تأثر بضعف الطلب العقاري |
| أسعار قطاع المواد: الزجاج | -4.5% | |
| أسعار قطاع المواد: حديد التسليح | -9.2% | أكبر تراجع بين المواد الأساسية |
| البطالة الحضرية | 5.3% | ارتفاع واضح وبطالة الشباب أعلى |
| مؤشر PMI الصناعي | <50 نقطة | انكماش للأوامر للشهر الرابع على التوالي |
| مؤشر الأسعار الصناعية PPI (يونيو) | -3.6% | ضغط على أرباح الشركات |
| توقعات نمو 2025 (بنوك استثمار) | 4.2% - 4.5% | أدنى من هدف بكين الرسمي 5% |
| تدابير سيولة ومالية مذكورة | RRR ≈ 1 تريليون يوان; إعادة تمويل 300 مليار | حزم محدودة مقارنة بحاجات الاقتصاد |
| أحداث إضافية | خفض تصنيف فيتش (أغسطس) | مخاوف جودة الأصول والائتمان |
2. لماذا يهم العالم؟
ثاني أكبر اقتصاد عالمي كان يتوقع أن يضيف نحو خمس النمو العالمي في السنوات الخمس المقبلة. اليوم، مع تزامن ضعف الطلب المحلي وتباطؤ الصادرات (-4.4% في أغسطس)، يزداد احتمال أن تتسرب موجات الركود إلى سلاسل التوريد الآسيوية والأسواق الناشئة المصدرة للخام والسلع الأولى إلى الصين.3. ما العوامل التي تدفع الانكماش؟
أ) انهيار الاستثمار العقاري
رغم خفض أسعار الفائدة على الرهون العقارية إلى 2.6%، لا تزال أسعار المنازل تتراجع في 67 من أصل 70 مدينة رئيسية، ما يكبح إنفاق الأسر ويضغط على قطاعات مواد البناء (الأسمنت -5.3%، الزجاج -4.5%، حديد التسليح -9.2%) .
ب) انكماش الائتمان
مؤشر «التمويل الاجتماعي الشامل»، أوسع مقياس لسيولة السوق، بدأ يتباطأ مجدداً بعد تحسن محدود في الربع الثاني، إذ تراجعت القروض المقومة بالعملات الأجنبية وانخفضت إصدارات الديون الخاصة، خاصة من شركات التكنولوجيا والتطوير العقاري .
ج) التحديات الهيكلية
- البطالة الحضرية ارتفعت إلى 5.3%، وبطالة الشباب أعلى من مستواها قبل عام.
- مؤشر مديري المشتريات الصناعي (PMI) ظل أقل من 50 نقطة للشهر الرابع على التوالي، ما يعني انكماشاً فعلياً في الأوامر الجديدة .
- قوة اليوان مقابل الدولار لا تُترجم إلى قروض أرخص بسبب تردد البنوك وضعف الطلب.
4. هل من خطة إنقاذ جديدة؟
حتى الآن، لم تطلق بكين حزمة تحفيز ضخمة كما في 2008 أو 2015. لكن المراقبين يرون أن:- خفض معدل الاحتياطي الإلزامي (RRR) أطلق سيولة تقدّر بـ1 تريليون يوان، وينتظر المزيد.
- برنامج إعادة التمويل لدعم الاستهلاك بقيمة 300 مليار يوان سيتم تخصيص دفعتين جديدتين في أكتوبر ويوليو المقبلين .
- الحكومة تدرس تسريع إصدار سندات الخزينة الخاصة بالبنية التحتية الخضراء، لكنها تتردد في إغراق الاقتصاد بمزيد من الديون المحلية.
5. نظرة مستقبلية
معظم البنوك الاستثمارية تخفض توقعاتها لنمو 2025 إلى نطاق 4.2-4.5%، أي دون هدف بكين الرسمي (5%). ثلاثة مخاطر قد تعمّق الانكماش:
-
تصاعد «الحرب التجارية الثانية لترامب» وفرض تعريفات جديدة على الصادرات الصينية.
- استمرار انخفاض الأسعار الصناعية (PPI -3.6% في يونيو) وما يسببه من تراجع الأرباح وإرجاء الاستثمارات .
- تزايد المخاوف من جودة الأصول في أدوات التمويل المحلية، بعد خفض فيتش تصنيف الصين الائتماني في أغسطس الماضي.
خاتمة
الاقتصاد الصيني ليس على شفير الانهيار، لكنه يدخل حقبة جديدة من النمو الأبطأ والمدعوم حكومياً. قدرة بكين على إدارة التحول—من نموذج الاستثمار والتصدير إلى نموذج الاستهلاك والخدمات—ستكون اختباراً حاسماً ليس فقط لاستقرارها الداخلي، بل وللاقتصاد العالمي الذي ما زال يتطلع إلى الشرق من أجل زخمٍ جديد.المصادر (روابط مباشرة)
: بلومبرغ - China's Economy Posts Another Sharp Slowdown: MERICS - Solid GDP Growth in Q2 Masks China's Challenges
: ODI - All Eyes on China's Faltering Growth and Credit Pivot
الوسوم
الاقتصاد الصيني 2025 | تباطؤ النمو في الصين | الأزمة العقارية الصينية | انكماش الائتمان الصيني | سياسة التحفيز الصينية
تعليقات
إرسال تعليق
اترك تعليقك إذا كان لديك أى إستفسار