الأسواق العالمية في حالة ترقب: استقرار الأسهم وتراجع الذهب قبل قرار الفيدرالي الأمريكي

مقدمة: لحظة الانتظار التاريخية

تشهد الأسواق المالية العالمية حالة من الترقب الحذر اليوم الأربعاء 17 سبتمبر 2025، في انتظار إعلان مجلس الاحتياطي الفيدرالي الأمريكي قراره بشأن أسعار الفائدة المتوقع ظهر اليوم. يأتي هذا الاجتماع في ظل ظروف اقتصادية معقدة، حيث يجتمع تباطؤ نمو الاقتصاد الأمريكي مع ضعف سوق العمل وارتفاع التضخم، مما دفع بالعديد من المحللين للتوقع ببدء دورة جديدة من خفض أسعار الفائدة في محاولة لدعم الاقتصاد الأمريكي.

تتجه أنظار المستثمرين حول العالم نحو واشنطن، حيث من المتوقع على نطاق واسع أن يخفض الفيدرالي أسعار الفائدة بمقدار 25 نقطة أساس، في أول خطوة نحو سياسة نقدية أكثر تيسيراً. هذا القرار المرتقب يأتي بعد أن ثبّت الفيدرالي الأسعار في الاجتماعات السابقة، لكن البيانات الاقتصادية الأخيرة التي أظهرت تباطؤاً في سوق العمل دفعته نحو هذا التغيير في السياسة النقدية.

تحركات الأسواق المالية قبل القرار

أداء مؤشرات الأسهم العالمية

شهدت الأسواق الأمريكية تبايناً في الأداء عند افتتاح تعاملات الأربعاء، حيث ارتفع مؤشر داو جونز الصناعي بنسبة 0.57% (258 نقطة) ليصل إلى 46016 نقطة، بينما استقر مؤشر S&P 500 عند 6607 نقطة، وانخفض مؤشر ناسداك المركب بنسبة 0.3% (67 نقطة) إلى 22269 نقطة .

وفي الأسواق الأوروبية، ارتفعت الأسهم في التداولات المبكرة، بينما استقرت العقود الآجلة لمؤشرات الأسهم الأمريكية عند مستوياتها السابقة مع تحسن طفيف. وفي آسيا، تراجع مؤشر "نيكاي" الياباني القياسي عن مستوياته القياسية المسجلة مؤخراً، بينما قفز مؤشر "هانغ سنغ" في هونغ كونغ بنسبة 1.8% مدعوماً بآمال التوصل لاتفاق يسمح لمنصة "تيك توك" الصينية بالاستمرار في العمل داخل الولايات المتحدة .

تراجع الذهب والأسعار العالمية

شهدت أسواق الذهب المحلية والعالمية تراجعاً خلال تعاملات اليوم الأربعاء، حيث انخفض سعر الأونصة العالمية بنسبة 0.6% إلى 3666 دولاراً بعد أن كان قد سجل أعلى مستوى تاريخي له عند 3703 دولارات للأونصة يوم الثلاثاء .

ويأتي هذا التراجع نتيجة عمليات جني الأرباح بعد المستويات القياسية التي سجلها المعدن النفيس، بالإضافة إلى الارتفاع الطفيف في قيمة الدولار الذي ارتفع مؤشره بنسبة 0.2% بعد أن هبط يوم الثلاثاء إلى أدنى مستوى منذ أوائل يوليو الماضي .

جدول يوضح أسعار الذهب في مصر بتاريخ 17 سبتمبر 2025:

العيار السعر (جنيهاً مصرياً)
عيار 24 5,640
عيار 21 4,930
عيار 18 4,220
الجنيه الذهب 39,440

المصدر:

العوامل المؤثرة على قرار الفيدرالي

بيانات اقتصادية متضاربة

كشفت البيانات الاقتصادية الأخيرة عن صورة اقتصادية متعددة الأوجه، حيث أظهرت بيانات يوم الثلاثاء ارتفاع مبيعات التجزئة الأمريكية بأكثر من المتوقع في أغسطس، لكن ضعف سوق العمل وارتفاع الأسعار بسبب الرسوم الجمركية يشكلان خطراً سلبياً على استمرار قوة الإنفاق التي تعتبر مصدر قوة الاقتصاد الأمريكي .

كما كشفت بيانات يابانية عن استمرار انخفاض الصادرات للشهر الرابع على التوالي في أغسطس الماضي، مما يعكس الآثار السلبية للرسوم الجمركية الأمريكية الواسعة . وفي أوروبا، حافظ معدل التضخم البريطاني على مستوى 3.8% خلال أغسطس، مما عزز توقعات المحافظين على أسعار الفائدة خلال اجتماع البنك المركزي الخميس .

توقعات خفض أسعار الفائدة

يتوقع المستثمرون على نطاق واسع خفض أسعار الفائدة بواقع 25 نقطة أساس اليوم، في محاولة لدعم الاقتصاد الأمريكي عقب ظهور مؤشرات على تباطؤ سوق العمل . وقد عززت بيانات التوظيف الأمريكية الضعيفة من رهانات الأسواق على خفض الفائدة في الاجتماعات المقبلة، إذ تسعّر أسواق العقود الآجلة تخفيضاً بواقع ربع نقطة مئوية في كل اجتماع متبقٍ هذا العام، مع احتمالات لإضافات أخرى في أوائل 2026 .

تأثير محتمل على مختلف فئات الأصول

المشهد المتوقع للعملات

في ظل توقعات خفض أسعار الفائدة، من المتوقع أن يتعرض الدولار الأمريكي لضغوط معتدلة، حيث أن خفض الفائدة يقلل من عائد الاستثمارات المقومة بالدولار، مما يضعف الطلب على العملة الأمريكية. وقد شهد الدولار بالفعل تعافياً طفيفاً اليوم بنسبة 0.2% بعد الخسائر الكبيرة التي مني بها أمس نتيجة توقعات الأسواق بتخفيف السياسة النقدية .

المعادن الثمينة والذهب

تم بالفعل تسعير توقعات خفض أسعار الفائدة جزئياً في تسعير المعادن الثمينة الحالية، وبالتالي فإن حجم ونبرة السياسة عند التنفيذ أمر بالغ الأهمية. إذا تم خفض أسعار الفائدة بمقدار 25 نقطة أساس فقط ولم يتم نقل أي إشارات توسعية أخرى، فقد يكون هناك تعديل قصير الأجل لأسعار الذهب على غرار "الشراء على أساس التوقع والبيع على أساس الحقيقة" .

ومع ذلك، إذا أظهر مخطط النقاط أن هناك مجالاً لخفض أسعار الفائدة في العام، أو كان خطاب جيروم باول يميل إلى التيسير، فستستأنف أسعار الذهب والفضة ارتفاعها بعد التعديل. وإذا تم خفض أسعار الفائدة مباشرة بمقدار 50 نقطة أساس، فمن المتوقع أن تطلق أسعار الذهب والفضة موجة جديدة من الارتفاعات .

أسواق النفط والسلع

في أسواق السلع، تراجعت أسعار النفط بعد مكاسب الجلسة السابقة، حيث انخفضت العقود الآجلة للخام الأمريكي "غرب تكساس الوسيط" بنسبة 0.17% إلى 64.41 دولار للبرميل، بينما تراجعت العقود الآجلة للخام العالمي مزيج "برنت" بنسبة 0.19% إلى 68.34 دولار للبرميل .

ومن ناحية أخرى، أظهرت بيانات مخزونات النفط الأمريكية انخفاضاً كبيراً بلغ 9.3 مليون برميل خلال الأيام السبعة المنتهية في الثاني عشر من سبتمبر، مما قد يدعم الأسعار في الجلسات المقبلة .

الآفاق المستقبلية وتأثيرها على المستثمرين

فرص التداول المتوقعة

يمكن للمستثمرين الانتباه إلى فرص تداول التباينات المتوقعة في السوق بعد تنفيذ خفض أسعار الفائدة. إذا كان هناك تراجع فني في أسعار الذهب بسبب "تحقيق التوقعات"، فقد تكون هذه نافذة تخطيط جيدة على المدى المتوسط والطويل. بالنسبة لاستراتيجيات الفضة، يمكن الانتباه إلى فرص التقلب التي تجلبها إصلاحات نسبة الذهب إلى الفضة .

استراتيجيات التخصيص في المحافظ

في سياق التحول في السياسة النقدية والمخاطر الهيكلية المتزامنة، تظل المعادن الثمينة خيار تخصيص مهم في المحافظ الاستثمارية الحديثة، مما يساعد على تقليل التقلبات الإجمالية والتحوط ضد مخاطر الذيل، مما يشكل صدمة جديدة لمنطق التسعير التقليدي للأصول الرئيسية في ظل دورة خفض أسعار الفائدة من قبل بنك الاحتياطي الفيدرالي .

خاتمة: انتظار حذر لتحول محتمل

تشهد الأسواق المالية العالمية لحظة فارقة اليوم مع انتظار قرار الفيدرالي الأمريكي، حيث يمكن أن يشكل هذا القرار نقطة تحول في السياسة النقدية العالمية بعد فترة من التشدد النسبي. يأتي هذا في ظل تحديات اقتصادية متعددة، شاملاً التباطؤ في النمو الاقتصادي حيث خفض صندوق النقد الدولي تقديرات نمو الاقتصاد الأميركي لعام 2025 من 2.7% إلى 1.8% ، وضعف في سوق العمل، وارتفاع التضخم.

سيحدد توجيه السياسة المستقبلية الذي يقدمه جيروم باول، رئيس الاحتياطي الفيدرالي، مسار الأسواق في الأشهر المقبلة. إذا أشار إلى استعداد البنك المركزي لمواصلة دعم الاقتصاد من خلال سياسة نقدية أكثر تيسيراً، فقد يشهد ذلك دفعة جديدة لأسواق الأسهم واستمراراً لصعود المعادن الثمينة. لكن إذا جاءت لهجة البنك أكثر تحفظاً من المتوقع، فقد نشهد موجة بيع في الأسواق وتقلبات حادة عبر جميع فئات الأصول.

المصادر:

الوسوم

قرار الفيدرالي | خفض أسعار الفائدة | أسعار الذهب | أسواق الأسهم العالمية | تأثير الدولار

بحث في هذه المدونة الإلكترونية

علىّْ الدين الإخباري