الذهب والنفط والدولار: ثلاثية السلع في انتظار قرار «الفيدرالي»

تحليل شامل لأبرز ما يحرك أسواق السلع قبيل اجتماع الاحتياطي الفيدرالي الأميركي

لندن – الساعة 08:00 بتوقيت حرينيتش، 29 أكتوبر 2025

تترقب أسواق السلع الثلاثة – الذهب والنفط والدولار – قرار مجلس الاحتياطي الفيدرالي الأميركي المتوقع مساء اليوم، والذي يُنتظر أن يخفض فيه أسعار الفائدة بمقدار ربع نقطة مئوية للمرة الثانية على التوالي. وفيما تبدو العلاقة عكسية بين الذهب والدولار، يظهر النفط كسلعة استراتيجية تتأثر بعوامل جيوسياسية ومخزونية، لتشكل معاً صورة متكاملة لحالة الاقتصاد العالمي.

الذهب: ترقب الفيدرالي يكبح التراجع.. والصين تضعف الملاذ الآمن

سجلت أسعار الذهب ارتفاعاً طفيفاً صباح اليوم، حيث زاد سعر الأونصة الفورية بنسبة 0.2% إلى 3957.42 دولاراً، بعد أن سجلت أدنى مستوى لها منذ 7 أكتوبر الماضي، وفق بيانات وكالة «بلومبرغ». ويعزو محللو السوق هذا التحسن المحدود إلى إعادة تموضع المستثمرين قبيل قرار الفيدرالي، مع تراجع التوترات التجارية بين واشنطن وبكين، والتي أضعفت الطلب على أصول الملاذ الآمن.

«الذهب يواجه ضغوطاً هبوطية قصيرة الأجل بسبب تعديل المراكز من متداولي الرافعة المالية، لكن العوامل الأساسية تبقى إيجابية»، يقول كيلفن وونغ، كبير محللي السوق في منصة «أواندا» المصدر.

ومن المتوقع أن يحافظ الذهب على جاذبيته في حال أبقى الفيدرالي على نبرة تيسيرية، إذ أن انخفاض أسعار الفائدة يقلل من تكلفة الفرصة البديلة للمعدن الأصفر. وقد ارتفع الذهب بنحو 52% منذ بداية العام، مسجلاً مستوى قياسياً عند 4381.21 دولاراً للأونصة في 20 أكتوبر الماضي.

النفط: مخزونات أميركية منخفضة تدعم الأسعار.. والعقوبات على روسيا تلوح في الأفق

في المقابل، شهدت أسعار النفط ارتفاعاً محدوداً، حيث صعد خام برنت بنسبة 0.31% إلى 64.60 دولاراً للبرميل، بينما زاد غرب تكساس الوسيط بنسبة 0.3% إلى 60.33 دولاراً. وجاء هذا الارتفاع مدعوماً ببيانات معهد البترول الأميركي التي أظهرت انخفاضاً حاداً في المخزونات الأميركية، حيث تراجعت مخزونات الخام بمقدار 4.02 ملايين برميل خلال الأسبوع المنتهي في 24 أكتوبر.

«السحب الكبير من المخزونات كان أكبر من المتوقع، مما أدى إلى ارتفاع قصير الأجل في الأسعار»، وفق مذكرة من «هايتونج سيكيوريتيز» المصدر.

لكن تبقى المخاوف من زيادة إنتاج أوبك بلس والعقوبات الأميركية على روسيا عوامل ضاغطة على الأسعار. وقد أشارت مصادر إلى أن المجموعة تدرس زيادة إنتاجها بمقدار 137 ألف برميل يومياً في ديسمبر المقبل، ما قيد المكاسب.

الدولار: ترقب لكلمة باول.. والين يستفيد من تصريحات بيسنت

على صعيد العملات، ارتفع مؤشر الدولار الأميركي بنسبة 0.2% إلى 98.82، بعد أن سجل أدنى مستوى له منذ 21 أكتوبر. ويأتي هذا الارتفاع قبيل اجتماع الفيدرالي المتوقع أن يخفض فيه الفائدة 25 نقطة أساس، مع تركيز الأسواق على تصريحات جيروم باول التي قد تكشف عن توجهات البنك المركزي في الأشهر المقبلة.

«أي تغيير في توقعات السوق بشأن خفض إضافي في ديسمبر أو العام المقبل قد يؤدي إلى تقلبات حادة في الدولار»، يقول كايل رودا، محلل في «كابيتال دوت كوم» المصدر.

في المقابل، تلقى الين الياباني دعماً بعد تصريحات وزير الخزانة الأميركي سكوت بيسنت التي ألمحت إلى قبول الحكومة اليابانية برفع أسعار الفائدة من قبل بنك اليابان، وهو ما اعتبر إشارة إلى احتمال تشديد السياسة النقدية في طوكيو.

العلاقة بين السلع الثلاث: مثلث التأثير المتبادل

يمكن تلخيص العلاقة بين الذهب والنفط والدولار في النقاط التالية:

السلعة	العلاقة بالدولار	العلاقة بالنفط	تأثير قرار الفيدرالي
الذهب	عكسية: ارتفاع الدولار يضغط على الذهب	غير مباشرة: ارتفاع النفط يزيد التضخم ويدعم الذهب	إيجابي: خفض الفائدة يدعم الذهب
النفط	عكسية: ارتفاع الدولار يجعل النفط أغلى للمشترين	–	محايد: الخفض قد يدعم النمو ويزيد الطلب
الدولار	–	محايد: لكن ارتفاع النفط قد يدعم التضخم ويرفع الفائدة	سلبي: الخفض يضغط على الدولار

خلاصة: أسواق تترقب.. وقرار الفيدرالي هو المفتاح

مع اقتراب موعد إعلان الاحتياطي الفيدرالي، تبدو الأسواق في حالة ترقب حذر. فالذهب ينتظر إشارات تيسيرية لتأكيد استمرار صعوده، بينما يبحث النفط عن توازن بين العرض والطلب في ظل العقوبات ومخزونات أميركية منخفضة. أما الدولار، فيقف على مفترق طرق، بين خفض متوقع للفائدة وتصريحات قد تغير مسار السياسة النقدية.

ومع لقاء ترامب وشي جينبينغ المرتقب غداً في كوريا الجنوبية، قد تتغير المعادلة برمتها، إذا ما تم التوصل إلى اتفاق تجاري يخفف من التوترات الجيوسياسية، ويقلص من جاذبية أصول الملاذ الآمن.

مصادر مباشرة:

1. تقرير أواندا عن الذهب: oanda.com
2. مذكرة هايتونغ سيكيوريتيز عن النفط: htsec.com
3. تحليل كابيتال دوت كوم عن الدولار: capital.com

الذهب والنفط والدولار: ثلاثية السلع في انتظار قرار «الفيدرالي»

الوسوم

الذهب | النفط | الدولار | الفيدرالي | أسعار الفائدة

النشرة البريدية